盡管長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，我們都尋求一種創(chuàng)新的、高效的支付系統(tǒng)，但是我們期望私有部門(mén)能夠以一種安全、穩(wěn)固的方式部署新的金融技術(shù)，并在這一方面承擔(dān)重要的責(zé)任。要部署任何新的金融技術(shù)，必須對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有完全的理解，并承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的管理。

分布式記賬技術(shù)，又稱區(qū)塊鏈技術(shù)，有望改變金融市場(chǎng)參與者轉(zhuǎn)移、存儲(chǔ)和保持?jǐn)?shù)字化資產(chǎn)所有權(quán)的方式。區(qū)塊鏈技術(shù)真正創(chuàng)新性的一面是其將諸多核心元素組合起來(lái)，用以對(duì)數(shù)字資產(chǎn)和資產(chǎn)的數(shù)字化表示在轉(zhuǎn)移過(guò)程和分布式簿記方面提供支持。這些元素包括對(duì)等聯(lián)網(wǎng)和分布式數(shù)據(jù)存儲(chǔ)技術(shù)，這些技術(shù)使得整個(gè)系統(tǒng)內(nèi)的參與者都能夠廣泛地享有單個(gè)賬目的訪問(wèn)權(quán)，所有參與者都能夠?qū)ο到y(tǒng)中的所有交易保持一個(gè)共享的、準(zhǔn)確的歷史記錄。此外，加密技術(shù)為有效交易的發(fā)起以及數(shù)據(jù)的傳輸和儲(chǔ)存提供了一種安全的方式，共識(shí)算法提供了一種對(duì)交易進(jìn)行確認(rèn)并將其添加至單一賬目之中的程序，在多個(gè)參與者有權(quán)對(duì)賬目進(jìn)行更新時(shí)，這種功能就顯得尤為重要。我們正在密切關(guān)注區(qū)塊鏈技術(shù)，它可能代表著多年以來(lái)支付、清算及結(jié)算領(lǐng)域內(nèi)最為顯著的進(jìn)展。

聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)已經(jīng)成立了一個(gè)工作組，在聯(lián)儲(chǔ)系統(tǒng)的廣泛職權(quán)內(nèi)，通過(guò)接觸、采納行業(yè)內(nèi)利益相關(guān)者和聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)內(nèi)的專業(yè)意見(jiàn)，在監(jiān)管、消費(fèi)者保護(hù)、金融穩(wěn)定和信息技術(shù)方面，對(duì)金融創(chuàng)新進(jìn)行360度全方位分析。其中，一個(gè)重要的監(jiān)管領(lǐng)域是支付系統(tǒng)。我們對(duì)支付清算系統(tǒng)的監(jiān)管責(zé)任在于促進(jìn)支付和結(jié)算系統(tǒng)的安全性和高效性，對(duì)從事支付、清算和結(jié)算的金融系統(tǒng)進(jìn)行監(jiān)督以及維護(hù)金融穩(wěn)定，這些職責(zé)是我們用以審視支付清算系統(tǒng)的“棱鏡”。我們希望維系公眾對(duì)支付系統(tǒng)的信心，同時(shí)支持能夠?yàn)楣娞峁V泛共同利益的創(chuàng)新，包括減少不必要的摩擦、成本以及延遲。

區(qū)塊鏈在金融領(lǐng)域的使用案例

請(qǐng)?jiān)试S我簡(jiǎn)要地描述我們?cè)谂c行業(yè)內(nèi)利益相關(guān)者探討過(guò)程中發(fā)現(xiàn)的一些使用案例，以便說(shuō)明區(qū)塊鏈技術(shù)在促進(jìn)支付、清算和結(jié)算方面的潛力，以及我們?cè)谠u(píng)估收益和風(fēng)險(xiǎn)方面的一些重要考慮。

在跨境支付和貿(mào)易金融中，與現(xiàn)有的代理行業(yè)務(wù)模式冗長(zhǎng)、不透明的中介生態(tài)鏈相比，區(qū)塊鏈技術(shù)可以大幅度提高交易處理速度，降低成本。在跨境支付中，減少中介步驟或有助于減少時(shí)間、成本和對(duì)手方風(fēng)險(xiǎn)，并且有可能顯著地減少不透明性，例如，使跨境匯款的小型企業(yè)和居民能夠直接地看到相關(guān)的轉(zhuǎn)賬成本和處理時(shí)間；在貿(mào)易金融中，目前繁雜的單據(jù)處理并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)完全自動(dòng)化，區(qū)塊鏈技術(shù)或大幅降低信用證和相關(guān)單據(jù)的發(fā)放和追蹤成本，提高處理速度。要使這一技術(shù)在跨境支付中的全部潛力得以實(shí)現(xiàn)，重要的一點(diǎn)是要辨別并追蹤交易相關(guān)者身份。根據(jù)不同的設(shè)計(jì)，分布式記賬技術(shù)的應(yīng)用或許可以對(duì)這一點(diǎn)產(chǎn)生促進(jìn)作用。

在證券市場(chǎng)，業(yè)界正探索多種業(yè)務(wù)活動(dòng)，從在分布式賬本上發(fā)行證券，到交易的清算和結(jié)算，再到追蹤和管理企業(yè)行為。尤其是對(duì)于證券清算和結(jié)算來(lái)說(shuō)，一種基于分布式賬本系統(tǒng)中用戶“同時(shí)”共享的主記錄將會(huì)是非常引人注目的潛在轉(zhuǎn)變。這種共享一個(gè)不可變的記錄的形式，或許可以降低甚至消除對(duì)交易商和其他機(jī)構(gòu)間單一交易的多個(gè)記錄進(jìn)行對(duì)賬的需要。理論上，這種技術(shù)能夠帶來(lái)透明度的提高、成本的降低以及結(jié)算速度的提高。同樣，區(qū)塊鏈技術(shù)可以通過(guò)更好的所有權(quán)和交易追蹤，改進(jìn)抵押品的管理。然而，正如支付、清算、結(jié)算這一復(fù)雜領(lǐng)域常常發(fā)生的事情一樣，不難判斷，諸多技術(shù)、業(yè)務(wù)和市場(chǎng)方面的細(xì)節(jié)問(wèn)題將會(huì)在新技術(shù)到底表現(xiàn)如何方面發(fā)揮重要作用。

對(duì)大宗商品和衍生品來(lái)說(shuō)，一些項(xiàng)目正致力于理順市場(chǎng)中一些相對(duì)陳舊的角落。在一些依然以紙質(zhì)文件操作為主且缺乏任何中央?yún)f(xié)調(diào)方式的市場(chǎng)，區(qū)塊鏈技術(shù)可以提供一種協(xié)調(diào)機(jī)制，完善合約義務(wù)的交換、清算和結(jié)算。

其中一個(gè)相關(guān)的發(fā)展方向是，使用 “智能合約”，將區(qū)塊鏈協(xié)議與自動(dòng)執(zhí)行甚至自我強(qiáng)制履約的契約條款相結(jié)合。舉一個(gè)我們比較熟悉的例子：對(duì)于具有指定面值、付款期限和息票支付流的企業(yè)債券來(lái)說(shuō)，智能合約可以按照預(yù)定時(shí)間表在債券的償還期內(nèi)自動(dòng)向指定的所有者執(zhí)行支付。雖然將合約的某些部分自動(dòng)化處理并不是一種新的概念，而且目前已經(jīng)有銀行在從事這一方面的工作，但是引進(jìn)智能合約這一潛在趨勢(shì)便需要考慮一些問(wèn)題，例如，以代碼形式存在的智能合約，其法律地位是什么？消費(fèi)者和企業(yè)愿意依賴智能合約來(lái)執(zhí)行某些傳統(tǒng)上由銀行和其他中介機(jī)構(gòu)執(zhí)行的服務(wù)嗎？多方交易對(duì)手間自動(dòng)化互動(dòng)的廣泛應(yīng)用會(huì)對(duì)金融市場(chǎng)帶來(lái)某些不利的動(dòng)態(tài)嗎？對(duì)于確定智能合約的應(yīng)用范圍來(lái)說(shuō)，諸如此類的考慮事項(xiàng)將會(huì)成為重要的決定因素。

不論是何種類型的應(yīng)用，金融行業(yè)大多還處以一種“概念驗(yàn)證”的階段。這些概念驗(yàn)證通常是在小范圍內(nèi)對(duì)該技術(shù)進(jìn)行的一些簡(jiǎn)單、實(shí)驗(yàn)性的應(yīng)用，以幫助利益相關(guān)者理解該技術(shù)針對(duì)某一特定用途所具有的潛力和局限性，然后再進(jìn)一步精煉，并進(jìn)行更高層級(jí)的概念驗(yàn)證。正因如此，很多潛在的應(yīng)用仍然處于起步階段，并且行業(yè)仍然要經(jīng)歷若干年的時(shí)間才能實(shí)現(xiàn)應(yīng)用的全面實(shí)施。即便如此，行業(yè)似乎是每天都在宣布新的概念驗(yàn)證的證據(jù)和可能會(huì)投入試點(diǎn)的新的進(jìn)步，因此，這一時(shí)間有可能會(huì)加速。在某些案例中，已經(jīng)有公告稱區(qū)塊鏈技術(shù)將會(huì)在一兩年內(nèi)投入實(shí)際生產(chǎn)環(huán)境的使用。在前期相對(duì)簡(jiǎn)單的概念驗(yàn)證之后，必須在現(xiàn)實(shí)情境下進(jìn)行更加復(fù)雜的論證，才能將這些技術(shù)安全地部署到如今高度互聯(lián)、高度同步化且影響深遠(yuǎn)的金融市場(chǎng)。

雖然目前很多機(jī)構(gòu)正在探索一些私有的和面向內(nèi)部的項(xiàng)目，但是行業(yè)已經(jīng)認(rèn)識(shí)到在發(fā)展的早期階段進(jìn)行多方協(xié)作的必要性。其中一個(gè)積極的發(fā)展趨勢(shì)是，行業(yè)參與者正在進(jìn)行積極的交流，探尋通用的解決路徑。一些團(tuán)體正在著力制定標(biāo)準(zhǔn)促進(jìn)各個(gè)平臺(tái)的通用性，從而使自身專有的應(yīng)用能夠具有更高的互操作性，并且能夠通過(guò)應(yīng)用接口程序（API）實(shí)現(xiàn)互操作。

在隨后的幾個(gè)月和幾年當(dāng)中，創(chuàng)新者、投資者和金融從業(yè)人員必定會(huì)在解決一些重大挑戰(zhàn)方面，如采用通用的標(biāo)準(zhǔn)、在傳統(tǒng)系統(tǒng)之間實(shí)現(xiàn)互操作和發(fā)展分布式賬本、提升可擴(kuò)展性和計(jì)算吞吐量、提升密碼安全等方面，取得長(zhǎng)足的進(jìn)展。

管理風(fēng)險(xiǎn)

所有這些活動(dòng)說(shuō)明了我們當(dāng)今正處以一個(gè)創(chuàng)新活躍的時(shí)期。金融行業(yè)熱切希望能夠采納區(qū)塊鏈技術(shù)所帶來(lái)的各種可能。然而，金融領(lǐng)域中的既有參與者和越來(lái)越多的新加入者明白，在支付、清算和結(jié)算領(lǐng)域有著重要的、歷經(jīng)多年精心發(fā)展而來(lái)的防護(hù)欄。金融機(jī)構(gòu)的安全和穩(wěn)固、支付系統(tǒng)的安全性和效率以及更廣泛的金融穩(wěn)定，對(duì)健康的金融環(huán)境來(lái)說(shuō)至關(guān)重要，這種金融環(huán)境恰恰能夠促進(jìn)創(chuàng)新的發(fā)展，使得它們長(zhǎng)期帶來(lái)廣泛的公共效益。盡管長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，我們都尋求一種創(chuàng)新的、高效的支付系統(tǒng)，但是我們期望私營(yíng)部門(mén)能夠以一種安全、穩(wěn)固的方式部署新的金融技術(shù)，并在這一方面承擔(dān)重要的責(zé)任。要部署任何新的金融技術(shù)，必須對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有完全的理解，并承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的管理。

與很多新的金融技術(shù)一樣，區(qū)塊鏈技術(shù)可能改善或加劇傳統(tǒng)的金融風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于政策制定者和監(jiān)管者的我們而言，重要的不僅在于遷移到新技術(shù)平臺(tái)之后會(huì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)的提高還是減少，而且還在于風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式是更加模糊還是更加清晰，以及風(fēng)險(xiǎn)在金融中介機(jī)構(gòu)和終端用戶之間是如何分配的。在支付、清算和結(jié)算領(lǐng)域，需要考慮的一些重要風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域包括結(jié)算、操作、網(wǎng)絡(luò)安全，以及洗錢(qián)和恐怖融資活動(dòng)。在風(fēng)險(xiǎn)管理中，需要考慮的一些重要方面包括系統(tǒng)彈性和治理，以及許可執(zhí)照在確保合理監(jiān)管方面的作用。

例如，在證券結(jié)算方面，證券和資金交付時(shí)機(jī)的不同會(huì)給這一過(guò)程中涉及的交易對(duì)手和其他機(jī)構(gòu)之間帶來(lái)結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。人們?yōu)楸ＷC結(jié)算，對(duì)受信任的傳統(tǒng)中介金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生了依賴，要使得分布式賬本技術(shù)達(dá)到取代這種依賴的程度，就需要有力地證明它們?cè)跍p輕甚至消除結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)方面的能力，尤其是當(dāng)證券交付和相應(yīng)的支付在不同的平臺(tái)開(kāi)展時(shí)。

傳統(tǒng)的支付、清算和結(jié)算具有操作風(fēng)險(xiǎn)，而新技術(shù)在操作上的可靠、安全和誠(chéng)信就至關(guān)重要。市場(chǎng)的日常運(yùn)營(yíng)及其清算和結(jié)算功能建立在信任和信心的基礎(chǔ)之上。市場(chǎng)參與者相信清算和結(jié)算功能以及金融機(jī)構(gòu)每天都會(huì)正常運(yùn)轉(zhuǎn)。在市場(chǎng)參與者進(jìn)行交易時(shí)，他們享受到精準(zhǔn)、及時(shí)的清算和結(jié)算服務(wù)，久而久之，信心就會(huì)建立起來(lái)。

因此，對(duì)于任何系統(tǒng)來(lái)說(shuō)，強(qiáng)有力的安全性是一個(gè)重要組成部分。這一新技術(shù)的分散性特征，以及很多聯(lián)網(wǎng)的參與者能夠?qū)蚕淼馁~本進(jìn)行更新這一因素，意味著，對(duì)于這一技術(shù)的成功執(zhí)行來(lái)說(shuō)終端安全是另一個(gè)關(guān)鍵要素。一個(gè)主要的安全擔(dān)憂是，一些居心不良的人員可能會(huì)控制參與者對(duì)賬本的訪問(wèn)權(quán)，正如盜取比特幣密鑰的黑客一直在證明的那樣。因此，加密技術(shù)的進(jìn)步以及能夠保護(hù)密匙的系統(tǒng)、對(duì)密匙訪問(wèn)權(quán)的管理、系統(tǒng)參與者讀取和寫(xiě)入賬許可的差異化等，仍然是區(qū)塊鏈技術(shù)能夠得以大面積采用的首要解決事項(xiàng)。近期發(fā)生的一些事件說(shuō)明，在有關(guān)是否需要以及在何種情況下對(duì)已經(jīng)記錄在分布式總賬本上的交易進(jìn)行撤銷這一方面，一開(kāi)始就達(dá)成協(xié)議是多么的重要。

區(qū)塊鏈技術(shù)的用戶和管理者在打擊洗錢(qián)、恐怖融資和其他重要的執(zhí)法問(wèn)題上履行自身的責(zé)任也很重要。其中的某些新技術(shù)可能會(huì)使授權(quán)用戶能夠以一種過(guò)去無(wú)法實(shí)現(xiàn)的更加高效的方式訪問(wèn)某些數(shù)據(jù)記錄。比如，可以將分布式賬本開(kāi)發(fā)為能夠收集個(gè)人的識(shí)別信息和國(guó)家標(biāo)識(shí)符，以使銀行能夠辨識(shí)出并上報(bào)可疑的活動(dòng)。重要的是，這些新技術(shù)的開(kāi)發(fā)和執(zhí)行都要以一種透明、符合監(jiān)管要求的安全、穩(wěn)固的方式進(jìn)行。

盡管對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)防是一種更理想的手段，但是在現(xiàn)實(shí)中，彈性和可恢復(fù)性也需要作為優(yōu)先考慮的事項(xiàng)來(lái)看待。實(shí)際上，很多企業(yè)認(rèn)為分布式數(shù)據(jù)存儲(chǔ)這一概念有潛力提供彈性和數(shù)據(jù)完整性的水平。其基本的思路是，它會(huì)使同時(shí)損壞同一數(shù)據(jù)的多個(gè)副本變得更加困難，如此，電子賬本就可以減少與單點(diǎn)故障相關(guān)的漏洞。在我們各方探尋能夠使數(shù)據(jù)庫(kù)更加安全和富有彈性的方式的同時(shí)，我們還必須迫使企業(yè)和專家明確這一概念的優(yōu)勢(shì)和弱點(diǎn)。一個(gè)有趣的發(fā)展是，某些金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)開(kāi)始考慮使用分布式賬本來(lái)備份重要的數(shù)據(jù)庫(kù)，以便在受到惡性攻擊時(shí)能夠快速恢復(fù)。對(duì)于這一技術(shù)是否能對(duì)網(wǎng)絡(luò)安全做出新的貢獻(xiàn)，我們將會(huì)很感興趣。

總的來(lái)說(shuō)，公眾需要有信心相信任何使用分散式賬本的系統(tǒng)都能夠運(yùn)作正常，尤其是在壓力條件下；并且相信當(dāng)不利情況確實(shí)發(fā)生時(shí)，將會(huì)有強(qiáng)勁的管理和治理來(lái)進(jìn)行有效應(yīng)對(duì)。近期發(fā)生的一些事件，如分布式賬本平臺(tái)賬號(hào)被盜，凸顯了分布式賬本當(dāng)不利情況發(fā)生時(shí)可能會(huì)面臨的挑戰(zhàn)，以及人們對(duì)什么才是恰當(dāng)?shù)膽?yīng)對(duì)措施的不確定性。這種管理和治理的不確定可能會(huì)使人們對(duì)那些采用分布式賬本的系統(tǒng)產(chǎn)生疑慮。

傳統(tǒng)意義上，美國(guó)的金融監(jiān)管部門(mén)將許可執(zhí)照的授權(quán)作為一種主要途徑來(lái)確保將風(fēng)險(xiǎn)管理透明地分配以恰當(dāng)?shù)谋O(jiān)管。與不斷演變的金融技術(shù)相關(guān)聯(lián)的新商業(yè)模式的發(fā)展，使得人們對(duì)現(xiàn)有執(zhí)照的適用性以及對(duì)新商業(yè)模式的勝任性產(chǎn)生了疑問(wèn)。例如，新加坡金融管理局最近發(fā)布了一份磋商報(bào)告，建議推出一種基于活動(dòng)的支付框架，來(lái)應(yīng)對(duì)非傳統(tǒng)支付提供商的出現(xiàn)。近期，在美國(guó)也出現(xiàn)了幾個(gè)值得注意的進(jìn)展，包括紐約州金融服務(wù)局提出的Bit License執(zhí)照，使得區(qū)塊鏈技術(shù)公司可以獲得紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的批準(zhǔn)參與到國(guó)家結(jié)算服務(wù)中來(lái)，以及最近美國(guó)貨幣監(jiān)理署探討的有限目的執(zhí)照。

持續(xù)參與

由于區(qū)塊鏈技術(shù)擁有顯著的發(fā)展?jié)摿?，美?guó)國(guó)內(nèi)和國(guó)際金融當(dāng)局將會(huì)熱切地關(guān)注這些進(jìn)展。聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)預(yù)期將會(huì)在本年度晚些時(shí)候發(fā)布一份研究報(bào)告，來(lái)總結(jié)目前我們?cè)谛袠I(yè)參與過(guò)程中的一些主要的發(fā)現(xiàn)。展望未來(lái)，我們將持續(xù)地深化我們的參與度，與金融機(jī)構(gòu)、技術(shù)人員、多重利益方組織以及學(xué)術(shù)專家進(jìn)行接觸，以改進(jìn)我們對(duì)這一新技術(shù)的理解，包括其可能性和局限性，重點(diǎn)關(guān)注我們?cè)谶@一支付系統(tǒng)中的責(zé)任，以及我們對(duì)金融市場(chǎng)中介結(jié)構(gòu)的監(jiān)管。我們還將繼續(xù)與世界各國(guó)的央行和有關(guān)機(jī)構(gòu)探討這一問(wèn)題。我們會(huì)加強(qiáng)合作，在堅(jiān)持完全理解、管理和控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，促進(jìn)有益于社會(huì)的創(chuàng)新的發(fā)展。

作者：萊爾·布雷納德